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高华证券:保障房目标潜在缩减的影响可能不大

2019-12-04 12:26:01来源:励志吧0次阅读

高华证券:保障房目标潜在缩减的影响可能不大 2011-08-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2012年保障房目标可能不会变化或尚未决定据路透报道,中国政府计划将2012年保障房开工数量从1,000万套降至800万套,而2011年的建设目标为1,000万套。我们认为该消息不大可能在短期内得到证实,因为:(1)温家宝总理/国家发改委曾于3月份公开表示2011和2012年的开工目标各为1,000万套(按照十二五规划,未来五年将建设3600万套保障房)。

如此关注度极高的目标被很快缩减的情况非常罕见。2)虽然地方政府面临保障房资金方面的挑战,但目前尚无法明确预见未来6-12个月宏观经济形势或保障房融资结构的发展变化。因此,现在无需决定2012年目标(如果愿意,中央政府也可能贡献更多),特别是因为保障房建设往往集中在每年后期。(3)如果现在缩减目标则可能带来政策可信度的问题,并会削弱中央政府在今年推进建设1,000万套保障房的目标(以及其他有益于社会但资金存在困难的项目)。(4)保障房开工数的定义比较宽松(存在一些重新归类的情况,而并非实际建设增加),因此如果有需要的话,中国政府可以保持1,000万套的明确目标,但实际的建设可以有所减少。

如果2012年开工目标确实缩减200万套,那么对行业的影响也不会很大(1)由于十二五规划中写明五年建设3,600万套保障房的目标,那么该总数不大可能削减。如果削减2012年开工目标,那么2013-2015年开工数可能会上升(延迟建设,而不是缩减)。我们认为对上游/下游行业的影响比较有限,除非十二五规划中的总目标被调整。(2)在开工数为1,000万套/800万套的情况下,保障房仅占2012年房地产完工面积的22%/20%。(3)由于保障房资金与基建资金构成竞争关系,因此前者目标缩减可能会推高其他方面的固定资产投资。整体宏观经济/财政政策立场比建设项目的组成更为重要。

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